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Un nuevo paso en la desescalada de la guerra comercial inyecta optimismo entre los inversores, tanto de Wall Street como de Europa. China y Estados Unidos han acordado una sustancial reducción de los aranceles aplicados mutuamente durante un período inicial de 90 días. No es el final definitivo de las tensiones, pero pone sobre la mesa la intención de las dos mayores economías del mundo de bajar el tono e implica la búsqueda de puntos de encuentro. El entusiasmo es especialmente palpable en Estados Unidos: Dow Jones y S&P 500 suben hasta un 3% y el Nasdaq suma un 4%. Los mercados europeos quedan algo por debajo de la euforia, con alzas de alrededor del 1% en el caso del Euro Stoxx 50.

Desde el pasado 2 de abril, la andanada arancelaria ha perturbado la economía global y ha generado una enorme incertidumbre en los mercados financieros. La tregua anunciada es mejor de lo que se hubiera pensado y aleja los peores augurios económicos, que hace solo unas semanas consideraban inevitable una recesión. En este posible nuevo escenario, los inversores vuelven de nuevo la vista hacia los activos estadounidenses y aumentan su apetito por el riesgo: apuestan por Bolsa y petróleo, al tiempo que salen de la deuda y el oro.

Además de las empresas tecnológicas, también suben automovilísticas y las siderúrgicas, mientras que caen las compañías farmacéuticas, después de que Donald Trump anunciara un decreto para reducir drásticamente el precio de los medicamentos.

Tras las reuniones mantenidas en Suiza durante el fin de semana, Washington y Pekín acordaron una pausa de 90 días en los gravámenes y que los aranceles se reducirían en más de 100 puntos: el gigante asiático bajará del 125% al 10% las tasas sobre productos estadounidenses y EE UU recortará los que aplica a los bienes chinos del 145% al 30%. “Trump ha reducido sus aranceles más rápido de lo que nadie hubiera imaginado. Parece que las tasas sobre China caerán a niveles manejables, aunque sea temporalmente”, señala a Reuters Arne Petimezas, director de investigación de la firma AFS Group en Ámsterdam.

En las Bolsas europeas, el Dax afloja las subidas iniciales y se anota un 0,7% mientras que el Cac de París suma un 1,5%. Algo por detrás está el Ibex, que avanza un 0,6%. Suben con fuerza empresas de motor como Stellantis (dueña de Peugeot, Citroën y Opel, entre otras), que gana más del 7%, y Mercedes Benz sube un 5,5%. La naviera danesa Maersk suma un 12% al despejarse las previsiones de comercio internacional. Y tecnológicas, muy penalizadas en los peores momentos de la crisis arancelaria, también se apuntan a las subidas. En Europa, la firma de chips Infineon se anota un 6% y ASML Holdings, un 4,5%. En Estados Unidos, Nvidia, Tesla y Apple suben un 5%. “Las noticias han sido mucho mejores de lo esperado”, dijo Geoffrey Yu, estratega macro y de divisas en la entidad BNY Mellon. “Dudamos que el mercado olvide abril, pero los peores escenarios ya son cosa del pasado y la gente invertirá en consecuencia”, añade.

En el lado contrario, se sitúan las farmacéuticas. La danesa Novo Nordisk (fabricante del medicamento Ozempic usado para adelgazar) cae un 5% y la francesa Sanofi se deja un 6%, después de que Trump anunciara una orden ejecutiva para reducir entre un 30% y un 80% los precios de los medicamentos con receta. En EE UU, Eli Lilly cae un 5%.

El Ibex modera las subidas

En la Bolsa española, el Ibex sufre una sesión de volatilidad, lastrado por empresas energéticas, como Endesa e Iberdrola, que bajan en torno al 2%. En el lado positivo, la acerera ArcelorMittal suma más el 5%, y también el grupo aéreo IAG (dueño de Iberia y British Airwys), que gana otro 5%. El índice español cerró la pasada semana en máximos de 2008.

“Si bien la desescalada de la guerra comercial beneficia a ambas economías, es probable que el acuerdo se considere una victoria particular para China”, apunta Lynn Song, economista de ING. “La reducción de aranceles sobre China es suficiente para permitir una recuperación prácticamente normal del comercio”.

Algunos analistas advierten, sin embargo, de la falta de detalles en el principio de acuerdo entre la Casa Blanca y Pekín, y consideran que si bien es un avance, no se trata de un pacto definitivo. Además, cualquier alivio podría verse pronto eclipsado no solo por giros en las negociaciones, sino por los datos que muestren una desaceleración de la economía estadounidense. Sheldon MacDonald, director de inversiones de la gestora Marlborough, considera que es “demasiado pronto” para esperar una resolución fácil de los problemas. Añade que, incluso si EE UU mantuviera los aranceles del 30% sobre China, ello seguiría siendo “negativo” para el crecimiento y “aún no se aclararía el temor a una recesión”.

La reacción a la pausa arancelaria se deja sentir en la renta fija, en las divisas y en otros activos como las materias primas. Los inversores buscan algo más de riesgo en sus carteras (con más acciones) en detrimento de activos más seguros, como la deuda. Los precios de los bonos caen y aumenta la rentabilidad (es decir, la ganancia que obtienen los tenedores de títulos, que se mueve a la inversa del precio). El rendimiento de los bonos alemanes a 10 años aumenta siete puntos básicos, al 2,6%, máximo en un mes. También el interés que paga el bono de EE UU a 10 años sube siete puntos. “Muchos inversores institucionales con liquidez buscan aumentar su exposición a la renta variable” lo que penaliza a la renta fija, explica a Reuters Karen Georges, gestora de fondos de renta variable de Ecofi.

Las perspectivas de un enfriamiento en las tensiones beneficia a la moneda estadounidense, muy castigada desde que Donald Trump inició su andanada comercial, a menudo medidas adoptadas de manera caótica. Hoy, el dólar recupera terreno no solo frente al euro (cada moneda europea se cambia a 1,11 dólares, mínimo de un mes), sino también contra otras divisas consideradas refugio, como el yen japonés y el franco suizo. “El escenario general no es tan malo como podría haber sido, pero aún tenemos bastante incertidumbre sobre dónde se situarán estos aranceles, su impacto en el crecimiento mundial y la política de los bancos centrales”, declaró Jane Foley, jefa de estrategia cambiaria de Rabobank, a Reuters.

En el mercado de materias primas, el aumento general del apetito por el riesgo perjudica al oro, que ha estado al alza en las últimas semanas, ya que los inversores han buscado la seguridad en el metal físico. El precio del oro baja más de un 3%, a 3.231 dólares la onza, por debajo del máximo histórico de abril de 3.500 dólares.

Por su parte, los precios del petróleo avanzan, ya que las negociaciones reducen el riesgo de una recesión económica importante. El petróleo Brent sube más del 2%, y cada barril supera los 65 dólares de precio.

Los analistas, con todo, mantienen la cautela. La firma de inversión MacroYield señala “las dudas” sobre las posibilidades de que pueda consolidarse una situación arancelaria próxima a la que se tenía principios de este año (cuando la tasa efectiva de EE UU estaba en torno al 3%), pero por el momento “las señales esperanzadoras, que incluyen la posibilidad de nuevos acuerdos comerciales con otros países esta semana, pueden seguir sirviendo de apoyo a los activos de riesgo y al dólar”.

En cuanto a las perspectivas de política mo0netaria, los operadores reducen sus apuestas sobre el alcance de las rebajas de los tipos de interés por parte de los bancos centrales este año. Para la Reserva Federal, las expectativas de un recorte se retrasan de julio a septiembre. Los analistas de ANZ prevén que “no será hasta la publicación de los datos del IPC de mayo en EE UU cuando veamos una amplia evidencia de los aranceles reflejada en los datos de inflación”. Los expertos añaden que “junio es demasiado pronto para que la Fed recorte los tipos y mantenemos nuestra opinión de que será en el tercer trimestre, y muy probablemente en septiembre”.

Subidas en Asia

Las principales Bolsas chinas han registrado también ganancias ante el paréntesis en las tensiones. El índice de Shanghái repunta un 0,8% y el Hang Seng de la Bolsa de Hong Kong ha subido cerca del 3%.

Además de las tensiones comerciales, la campaña de presentación de resultados empresariales continúa su curso, aunque este lunes con menos referencias. Hoy, le ha tocado el turno a Almirall, que ha triplicado los beneficios y sube más del 8%. En Italia, el banco Unicredit ha anunciado un alza del resultado en el primer trimestre y su acción gana un 2,5%. Juan José Fernández Figares, director de análisis de Link Gestión, explica que la temporada de resultados empresariales está llegando a su fin en Wall Street, y éstos han sido “en general, más positiva de lo inicialmente esperado”.

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Enlace de origen : La tregua comercial desata entusiasmo en Wall Street y anima a las Bolsas europeas