Orange y MásMóvil pactan su fusión en España
Orange y MásMóvil han anunciado este martes que han comenzado un período de negociación en exclusiva para combinar sus negocios en España. La entidad resultante tendría la forma de una sociedad conjunta controlada por ambas firmas al 50%, con una valoración de la entidad conjunta de 19.600 millones de euros, convirtiéndose en el segundo operador de telecomunicaciones tras Telefónica, y muy por delante de Vodafone.
En el acuerdo otorga una valoración de Orange España de 8.100 millones (7.5 veces el Ebitda previsto para 2022) y una valoración de MásMóvil (que incluye la adquisición de Euskaltel) de 11.500 millones (9,9 veces el Ebitda). Orange y MásMóvil (a través de la sociedad Lorca JVCO) tendrían los mismos derechos de voto en la entidad combinada resultante. En consecuencia, ninguna consolidaría la entidad combinada en sus cuentas.
Pese a que la valoración de MásMóvil es superior a la de su socio, el acuerdo contempla el lanzamiento de una Oferta Pública de Venta (OPV) bajo ciertas condiciones acordadas por ambas partes y el derecho de Orange a tomar el control y consolidar la entidad combinada resultante de esa salida a Bolsa. No obstante, la operadora francesa aclara que no está obligada ni a salir de la entidad combinada resultante ni a ejercer esas opciones, según el comunicado conjunto de ambas operadoras.
Si las negociaciones concluyen en un más que previsible acuerdo final, la operación deberá ser aprobada tanto por las autoridades de competencia nacionales de la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) como de la Comisión Europea, que podrán imponer una serie de condiciones (remedies) de desinversión y cesión de activos a terceros como ya sucediera en la compra de Jazztel por Orange. De esas condiciones se puede beneficiar Digi, el operador rumano que más crece actualmente en el mercado español y que ya ha afirmado que está dispuesto a asumir esos activos sobrantes.
La transacción se espera que sea firmada durante el segundo trimestre de 2022 y debería estar concluida en el segundo trimestre de 2023, una vez obtenidas las oportunas aprobaciones de las autoridades administrativas, de competencia y regulatorias pertinentes.
Activos conjuntos
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La joint venture integraría los activos y los equipos de ambas compañías en España, “apoyándose en sus modelos de negocio altamente complementarios”, para dar servicio a 7,1 millones de clientes de banda ancha fija (de los cuales 5,6 son convergentes), 20,2 millones de clientes de móvil postpago y casi 1,5 millones de clientes de televisión de pago.
La sociedad que salga de la fusión será propietaria “de importantes activos de red, lo que le otorgaría una diferenciación competitiva en el mercado”, contando con una red de fibra óptica ultrarrápida con presencia en todo el territorio nacional que alcanza los 16 millones de unidades inmobiliarias, y una red móvil de última generación con cobertura nacional”, según reza el comunicado conjunto.
La entidad resultante sumaría unos ingresos de alrededor de 7.500 millones de euros y un beneficio bruto operativo (Ebitda) de 2.200 millones, “y ganaría la escala y la eficiencia necesarias para abordar una expansión ambiciosa y sostenible de sus redes de FTTH y 5G; además de contribuir a que España mantenga y continúe desarrollando unas infraestructuras de telecomunicaciones altamente competitivas”. Además, generaría unas sinergias relevantes que podrían alcanzar los 450 millones
“Estoy muy satisfecho de crear esta joint venture con MásMóvil, aprovechando nuestra larga y exitosa colaboración para convertirnos en un competidor más fuerte, capaz de realizar las importantes inversiones necesarias para desarrollar plenamente el mercado español. Cuento con Jean-François Fallacher y con el compromiso de todo el equipo de Orange España para convertir esta oportunidad en un éxito para ambas compañías”, ha dicho Stéphane Richard, presidente y consejero delegado del grupo Orange.
Por su parte, Meinrad Spenger, consejero delegado de MásMóvil, ha comentado que “para asegurar el liderazgo en infraestructuras de fibra y 5G y así como la prestación de un servicio excepcional en España, necesitamos operadores fuertes con modelos de negocio sostenibles. Nuestra combinación sería beneficiosa para los consumidores, el sector de las telecomunicaciones y la sociedad española en su conjunto”.
Lazard ha actuado como asesor financiero de Orange. Goldman Sachs Bank Europe SE ha trabajado como asesor financiero de MásMóvil y BNP Paribas ha actuado como asesor de deuda de MásMóvil.
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